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1、新能源汽車5月產(chǎn)銷回暖延續(xù)

中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，新能源汽車產(chǎn)銷量分別達(dá)51447輛和45300輛，同比分別增長(zhǎng)38.2%、28.4%。2017年5月的新能源乘用車銷量達(dá)38853輛(占新能源汽車銷量的85.8%)，同比增長(zhǎng)49.4%，環(huán)比增長(zhǎng)27.5%，延續(xù)了快速上漲態(tài)勢(shì)。其中純電動(dòng)乘用車依舊是放量的主力，實(shí)現(xiàn)了32438的銷量，環(huán)比增長(zhǎng)27.6%，同比增長(zhǎng)88.9%，占同期新能源乘用車銷量的71.6%。而混合動(dòng)力乘用車銷量?jī)H為6415輛，環(huán)比增長(zhǎng)26.7%，同比下降27.3%，占同期新能源乘用車銷量的14.2%。

商用車前期受政策調(diào)整影響較大，前四個(gè)月客車產(chǎn)銷受抑制，5月實(shí)現(xiàn)了6447輛的銷量，同比去年下降30.6%，環(huán)比增長(zhǎng)66%，節(jié)能網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年5月新能源客車銷量1973輛，同比下降76%。5月純電動(dòng)專用車銷量為3330輛，同比增長(zhǎng)557%。隨著前5批客車目錄車型數(shù)量充足，客車產(chǎn)業(yè)調(diào)整及地方推廣將步入放量窗口期。

表1: 5月新能源汽車產(chǎn)銷量對(duì)比

數(shù)據(jù)來(lái)源：工信部，國(guó)泰君安證券研究

2、動(dòng)力電池5月配電總量增長(zhǎng)強(qiáng)勁，乘用車仍是主力

5月配電量共1376.1MWh，乘用車配電量占比73%為絕對(duì)主力。根據(jù)2017年5月的新能源汽車產(chǎn)銷量測(cè)算，5月動(dòng)力電池配電量共計(jì)1376.1MWh，環(huán)比上升42.1%，其中乘用車5月銷量達(dá)3.81萬(wàn)輛表現(xiàn)強(qiáng)勁，配電量為1004.7MWh，占比高達(dá)73%成為絕對(duì)的配電主力(純電動(dòng)乘用車和插電式混動(dòng)乘用車配電量分別為917.6MWh、87.1MWh，占比分別為91%、9%)，客車配電量218.16MWh，占比為16%；專用車配電量達(dá)153.18MWh，占比為11%?？蛙囋阡N量上僅為專用車的59%，但客車單車帶電量遠(yuǎn)高于專用車，因此客車實(shí)際配電量高于專用車。從5月總體配電量環(huán)比表現(xiàn)來(lái)看，乘用車配電量環(huán)比上升28%，與銷量增速相匹配。

根據(jù)1-5月乘用車?yán)塾?jì)銷量(乘用車?yán)塾?jì)銷量11.68萬(wàn)輛，平均配電量為25.79KWh)，我們測(cè)算相對(duì)應(yīng)的動(dòng)力電池配電量共計(jì)3.01GWh，其中純電動(dòng)乘用車配電量2.75GWh，占比高達(dá)92%，比上月累計(jì)增加2個(gè)百分點(diǎn)；插電式混動(dòng)乘用車配電量為0.26GWh，占比僅為8%，比上月累計(jì)下降2個(gè)百分點(diǎn)。

3、電動(dòng)乘用車——小型化趨勢(shì)明顯，比亞迪王者歸來(lái)

3.1 車型結(jié)構(gòu)：小型化趨勢(shì)顯現(xiàn)，A00主流地位穩(wěn)固

從車型銷量來(lái)看，A00是乘用車主力車型。2017年5月份新能源乘用車總銷量3.81萬(wàn)量，比去年同期的2.63萬(wàn)輛增長(zhǎng)了45%，其中，A00占乘用車總銷量的比例為42%，環(huán)比微降4個(gè)百分點(diǎn)。

但通過(guò)對(duì)比2016年1-5月和2017年1-5月份的銷量結(jié)構(gòu)可以看出，新能源乘用車中大量都是A00等級(jí)別的小型城市代步“占號(hào)車”。插電混動(dòng)乘用車銷售比例在縮小，今年前5個(gè)月PHEV銷量占比由去年的36%下降到18%，由于產(chǎn)業(yè)布局不完善及我國(guó)插混發(fā)展較慢，主要一線城市均以純電動(dòng)為主；純電動(dòng)車型中A00車型的占比從去年的22%上升至45%，銷售比例顯著擴(kuò)大。

從車型銷量情況看，A00兩款車型穩(wěn)居月銷量冠亞軍。在5月份車型銷量top10中， A00型轎車占據(jù)5款，總銷量達(dá)到1.5萬(wàn)輛，占前10銷量的54.8%。其中，北汽EC180和知豆D2分別以3895和4471的銷量蟬聯(lián)亞、冠軍。在前20個(gè)主要車型中，5月環(huán)比增速較快的分別是長(zhǎng)安奔奔(273%)、北汽EU系列(175%)、北汽EV(78%)、江淮IEV系列(36.6%)、奇瑞Eq系列(26.2%);同比增速較快的是比亞迪秦EV(305%)、帝豪EV(202%)、比亞迪e5(167%)、眾泰E200(37%)。

在1-5月總銷量中，北汽EC180和知豆D2也穩(wěn)居一、二(15376、13979)，奇瑞eQ系列以5834臺(tái)的銷量排在第六。榮威eRX5(7664)、帝豪EV(7405)、和比亞迪e5(7239)憑借7000量級(jí)銷量占據(jù)前五位置。

從車型配電量來(lái)看，A00車型5月配電量占比為31.5%，低于銷量占比(42%)。由于A00車型單車平均配電量20.5kwh，低于乘用車平均配電量26.33kwh，因此其配電量?jī)H為316.46WMh，僅占乘用車配電量的31.5%，拉動(dòng)動(dòng)力電池增長(zhǎng)能力較為有限。在5月份配電量中，排名前三的比亞迪e5(127.9MWh)、帝豪EV(123.6MWh)和江淮IEV6S/E(84.9MWh)為B、A、A0款。

在1-5月累計(jì)總配電量中，A00車型EC180(312.13MWh)和知豆D2(251.62MWh)，依靠領(lǐng)先的銷量提高配電總量，分別位列配電量榜單的第1和第4，此外進(jìn)入前十的車型如比亞迪e5(311.28 MWh)、帝豪EV(303.61 MWh)等共占全部配電量的73.5%。

表 2：A00電動(dòng)乘用車型配電量情況(單位：kWh)

數(shù)據(jù)來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，國(guó)泰君安證券研究

3.2 車企情況：第一梯隊(duì)穩(wěn)定化，比亞迪王者歸來(lái)

5月車企銷量和配電量中，比亞迪名列第一。從車企主要車型的銷量來(lái)看，5月比亞迪(8250輛)重回第一寶座，吉利位列其后(7486輛)，北汽新能源位列第三(6530輛)。吉利憑借旗下的A00車知豆D2和A型車帝豪EV銷量穩(wěn)步上升；北汽新能源以純電動(dòng)汽車為主，覆蓋京津地區(qū)新能源乘用車市場(chǎng)；而比亞迪的小型插混乘用車銷量占到電動(dòng)車總銷量的40%以上，5月更是憑借宋DM的爆發(fā)重新回到銷量第一的位置。由于A00車型的暢銷，眾泰、江淮、奇瑞、長(zhǎng)安、上汽等車企憑借拳頭產(chǎn)品也躋身乘用車市場(chǎng)的第二梯隊(duì)。

從配電量來(lái)看，比亞迪、吉利、北汽三者的配電量排行與銷量排行一致，但比亞迪仍憑借多款高帶電量車型，其配電量與第二拉開(kāi)差距。據(jù)測(cè)算三者配電量從高到低分別為278MWh、204.1MWh、172.6MWh。其總銷量占比為58.4%，總配電量占比約為65.2%，行業(yè)龍頭地位明顯。

從1-5月的累計(jì)銷量和配電量情況來(lái)看，乘用車企排名呈現(xiàn)固定化傾向。銷量累計(jì)排行前三位的企業(yè)分別是北汽新能源(24904輛)、比亞迪(22809輛)、吉利(21472輛)；配電量排行前三位的是比亞迪(836.6MWh)、北汽新能源(664.6MWh)、吉利(555.2MWh)。三者構(gòu)成了新能源乘用車第一梯隊(duì)，與名列第四的車企相比，無(wú)論是配電量還是銷量方面都已遠(yuǎn)遠(yuǎn)拉開(kāi)差距。

以下是詳細(xì)的車企和車型數(shù)據(jù)：

表 3：5月電動(dòng)乘用車企配電量情況匯總

數(shù)據(jù)來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)、國(guó)泰君安研究

3.3 供應(yīng)鏈：深度融合趨勢(shì)，電池供應(yīng)商集中度高

從2017年1-5批新能源乘用車推廣目錄電池配套情況來(lái)看，主流電池供應(yīng)商為CATL、比亞迪、孚能科技、普萊德、國(guó)軒高科等，其中CATL以33款配套車型大幅領(lǐng)先同行，比亞迪配套20款自身車型位居第二，孚能科技(16)、普萊德(14)和國(guó)軒高科(13)也排在前五。

圖 13：1-5批新能源乘用車推廣目錄電池配套情況(單位：款)

數(shù)據(jù)來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，國(guó)泰君安證券研究

從1-5月的配電總量最高的優(yōu)質(zhì)車型來(lái)看，主流電池供應(yīng)商仍然為：比亞迪、CATL、國(guó)軒高科、孚能科技等鋰電池龍頭廠家，這也與電池配套情況相一致。除比亞迪動(dòng)力電池全部供應(yīng)自身車型外，其他鋰電池品牌在同一車型應(yīng)用中存在交叉，如CATL和國(guó)軒均參與配套了帝豪EV、而國(guó)軒高科和孚能科技均有在北汽EC180中配套。此外，大型電池供應(yīng)商通過(guò)合資等合作形式，深度綁定合作較為緊密的下游整車制造商。優(yōu)質(zhì)熱銷車型未來(lái)存在較高的放量預(yù)期及產(chǎn)品生命期，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)電池供應(yīng)商集中度穩(wěn)步提升。

表 4：2017年暢銷乘用車型配電量供應(yīng)商情況(截至2017年5月)

數(shù)據(jù)來(lái)源：乘聯(lián)會(huì)，電池中國(guó)網(wǎng)，國(guó)泰君安證券研究

4、電動(dòng)客車：5月配電量占比16%，即將進(jìn)入放量期

據(jù)節(jié)能網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年5月新能源客車銷量1973輛，同比下降76%，環(huán)比增長(zhǎng)66%，其中純電動(dòng)客車銷量1623輛，同比下降79%，環(huán)比增長(zhǎng)259.1%；插電混動(dòng)350輛，同比下降42%，環(huán)比下降52%。如以純電客車配電均值126.7KWh，和插混客車配電量均值35.8KWh測(cè)算，客車領(lǐng)域2017年5月配電量達(dá)218.16MWh，占新能源汽車配電總量的16%。從細(xì)分車型配電量來(lái)看，純電客車配電量為205.63MWh，插混客車配電量12.53MWh，各自配電量占比分別為94%、6%。

我們根據(jù)節(jié)能網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了1-5月電動(dòng)客車?yán)塾?jì)銷量5393輛(含有10輛燃料動(dòng)力車型)，相應(yīng)配套電池總量為440.23MWh，其中純電動(dòng)客車2723輛、混動(dòng)客車2660輛，帶電量分別為345.00MWh、95.23MWh，對(duì)應(yīng)占比為78%、22%。商用車前期受政策調(diào)整影響較大，前四個(gè)月客車產(chǎn)銷受抑制，而當(dāng)前產(chǎn)業(yè)已調(diào)整完畢，隨著前5批客車目錄車型數(shù)量充足，客車產(chǎn)業(yè)調(diào)整及地方推廣將同步共振進(jìn)入放量期，預(yù)計(jì)6-7月客車量將較為客觀。

5、電動(dòng)專用車：5月配電量占比11%，銷量增長(zhǎng)將持續(xù)

據(jù)節(jié)能網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年5月新能源專用車(全部為純電動(dòng)力)銷量3330輛，同比大增557%，環(huán)比增長(zhǎng)69%，經(jīng)測(cè)算專用車領(lǐng)域2017年5月配電量達(dá)153.18MWh，占新能源汽車配電總量的11%。

我們根據(jù)節(jié)能網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)了1-5月電動(dòng)專用車?yán)塾?jì)銷量6582輛，同比增長(zhǎng)55%，如果以單車配電量均值46KWh來(lái)測(cè)算，相應(yīng)配套電池總量為302.77MWh。

目前來(lái)看前5批目錄較多的車型數(shù)量，網(wǎng)傳3萬(wàn)公里的補(bǔ)貼方案有可能存在向下調(diào)整的可能，疊加物流服務(wù)企業(yè)的真實(shí)需求釋放，預(yù)計(jì)為電動(dòng)專用車銷量后續(xù)的持續(xù)增長(zhǎng)注入動(dòng)力。

圖15：5月份專用車已進(jìn)入放量窗口期

數(shù)據(jù)來(lái)源：節(jié)能網(wǎng)，國(guó)泰君安證券研究

撰稿：徐云飛 (國(guó)泰君安電力設(shè)備新能源團(tuán)隊(duì)首席分析師)、王浩 (國(guó)泰君安電力設(shè)備新能源團(tuán)隊(duì)首席分析師)

作者：徐云飛2017

來(lái)源：第一電動(dòng)網(wǎng)