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3 月31日，長安轎車（000625.SZ）復(fù)牌，并發(fā)布了歷時一個月從頭調(diào)整的2016年新版定增預(yù)案：擬籌資20億元投入“長安轎車乘用車建造項目”和 “長安轎車發(fā)動機(jī)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整項目”。稍加留意不難發(fā)現(xiàn)，上述兩項目在2015年的預(yù)案中定增資金總額高達(dá)60億元，縮水2/3。

就在長安靖增計劃縮水之前，長城轎車（601633.SH）)曾發(fā)布的關(guān)于新能源項意圖168億元定增計劃，在幾經(jīng)曲折以后也終究流產(chǎn)。

連續(xù)兩份遭受阻止的定增計劃背后，是資本市場發(fā)作的激烈動搖使然。而在定增計劃大打折扣后，本來兩家自立轎車企業(yè)歷經(jīng)幾度考量制定的戰(zhàn)略規(guī)劃也將難以防止地受到影響。

突如其來

2014年4月23日，長安轎車發(fā)布布告，擬向我國長安以及包含北京物源股權(quán)投資辦理、招商財富財物辦理等在內(nèi)的10名特定目標(biāo)增發(fā)約3.21億股，征集資金約60億元用于乘用車建造和發(fā)動機(jī)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整兩個項目，發(fā)行價為18.70元/股。

除長安轎車的控股股東我國長安外，10名定增目標(biāo)中的自強(qiáng)復(fù)興壹號、自強(qiáng)復(fù)興貳號、自強(qiáng)復(fù)興叁號、自強(qiáng)復(fù)興肆號的合伙人相同為長安轎車的辦理層及中心人員。

時隔缺乏一個月，長安轎車的定增計劃就通過了批閱。上一年5月20日，長安轎車發(fā)布布告發(fā)表，已收到國務(wù)院國資委有關(guān)批復(fù)信件，原則同意公司本次非公開發(fā)行A股股市計劃，并同意我國長安集團(tuán)以24億元現(xiàn)金參加認(rèn)購。

而在本年3月31日，長安轎車閱歷一個月停牌以后，發(fā)布的2016年新版定增預(yù)案發(fā)作了巨大改動。“籌資金額上的改動是最顯著的，從60億元直接砍到了20億元，縮水2/3。”民族證券剖析師曹鶴在承受本報記者采訪時以為。

除此之外，比較2015年版定增計劃中包含控股股東在內(nèi)的10名定增目標(biāo)，2016年版定增計劃中只要我國長安一家。不僅如此，原計劃中擬以18.70元/股的固定發(fā)行價，也在新版本中變?yōu)榱?ldquo;按定價基準(zhǔn)日前20個交易日公司股市交易均價的90%”。

幾 乎已是鐵板釘釘?shù)?ldquo;自家事”，為何俄然發(fā)作這么的改動？從先后兩個版本的定增計劃中或許已能看到一點端倪——定增報價從固定改為更靈活的方法，這就使從審 批到發(fā)行的期間，得以防止由于股價大幅動搖帶來的影響。而在曹鶴看來，發(fā)行人數(shù)量的改動，亦在客觀事實上取消了除我國長安外的發(fā)行人參加。“定增報價改動 和發(fā)行人數(shù)量改動、資本市場的低迷走勢有必定聯(lián)系。”

低迷所造成的

正如曹鶴所言，資本市場的低迷走勢，與定增計劃縮水不無聯(lián)系，遭受股價低于發(fā)行價的定增，顯然是因小失大的。到長安轎車停牌前的3月2日收盤，公司最新股價為14.34元/股，與舊版本計劃中制定的18.70元/股的發(fā)行價相差甚遠(yuǎn)。

“資本市場走向發(fā)作改動時，更改定增計劃的狀況很多見。”曹鶴坦言。

無 特有偶，曾于上一年7月，在A股發(fā)布募資規(guī)劃高達(dá)168億元的定增預(yù)案的長城轎車，也在不到一年時刻內(nèi)閱歷金額下調(diào)并終究“流產(chǎn)”。上一年7月，長城轎車發(fā)布 布告宣告，擬以不低于每股43.41元的報價，非公開發(fā)行不超越38700.76萬股，征集資金不超越168億元，打造新能源轎車產(chǎn)業(yè)。

不過，隨后長城轎車發(fā)布《關(guān)于調(diào)整非公開發(fā)行A股股市發(fā)行底價及發(fā)行數(shù)量的布告》，將非公開發(fā)行A股股市的發(fā)行底價和數(shù)量都進(jìn)行調(diào)整。最終，長城轎車將征集資金總額從168億元調(diào)整為120億元。

但即便如此，也未能如愿守住定增計劃。本年3月25日，長城轎車發(fā)布布告發(fā)表，決議停止本次非公開發(fā)行A股股市事項，并以自有資金投資相關(guān)項目。

“鑒于自2015年下半年以來資本市場動搖較大，公司股價已低于非公開發(fā)行 A 股股市預(yù)案（修訂稿）確定的發(fā)行底價，經(jīng)重復(fù)證明、審慎研討，公司決議停止本次非公開發(fā)行A股股市事項。”長城轎車在布告中表明。

“發(fā)布定增預(yù)案將觸及到公司一系列發(fā)展規(guī)劃和籌資計劃。定增計劃中的嚴(yán)重改動，對計劃推動來說肯定是有阻力的。”有業(yè)內(nèi)人士對本報記者剖析時表明。

克勤克儉

依據(jù)長安轎車的新計劃，20億元資金別離等分在長安轎車乘用車建造項目和長安轎車發(fā)動機(jī)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整項目上，每個項目中來自此番發(fā)行的征集資金均為10億元。

在此之前，從上述兩個項目別離為33.7億元和32.14億元的投資總額來看，總投資額約為65億元中的大多數(shù)將有60億元來自征集資金。而如今，執(zhí)行上述兩項意圖別的45億元資金還需另尋未來。

長城轎車的高額外增計劃付諸東流，而能否妥善組織現(xiàn)金流，操控好資金本錢，關(guān)于長城轎車而言依然將是不小的應(yīng)戰(zhàn)。“如若要依照原計劃實行，從頭制定籌資計劃，自籌資金也需要必定時刻。”上述剖析人士坦言，這在必定程度上會遲滯項意圖發(fā)展。

不 過，相同值得重視的是，長安轎車在新計劃結(jié)構(gòu)中還發(fā)布了股權(quán)鼓勵計劃——擬向鼓勵目標(biāo)頒發(fā)3122.5萬份股市期權(quán)，觸及不超越210名鼓勵目標(biāo)。公司總 裁朱華榮、董事周治以及羅明剛 、杜毅等多位副總裁均取得等額分授。內(nèi)行權(quán)有用期內(nèi)，鼓勵目標(biāo)可分3期行權(quán)，行權(quán)價為14.58元。

布告中 相同發(fā)表了三個行權(quán)期的解鎖條件，別離為：2017年凈利潤根據(jù)2015年年均增長率 2%，對應(yīng)絕對值則別離為100.92億元；2018年凈利潤根據(jù)2015年年均增長率 2%，對應(yīng)絕對值為102.94億元；2019年凈利潤根據(jù)2015年年均增長率 2%，對應(yīng)絕對值為105億元。而依照長安轎車此前估計，2015年完成凈利潤就已高達(dá)93億-101億元。“解鎖條件并不高。”曹鶴坦言。

在 包含曹鶴在內(nèi)的許多剖析人士看來，雖然擬定計劃中的條件可能不是最終批準(zhǔn)的條件，但股權(quán)鼓勵以如此方法出來，央企股權(quán)鼓勵松綁的信號已逐步明亮。更敞開的 鼓勵方針顯然能愈加猛烈地刺激車企高管的斗爭熱心。而這關(guān)于長安、長城等自立品牌上市公司而言，也算得上是荊棘路上的一樁利好。